财经小百科:广场协议

2019-01-25
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图片:韩国央行里的日元(韩联社图片)
图片:韩国央行里的日元(韩联社图片)

听众朋友,欢迎来到财经小百科的天地。这里我们为您拆解财经术语和经济理论,以白话方式重新呈现。

中美贸易战剑拔弩张之际,有关“广场协议”,“日本失落的二十年”等话题不断被提起,这集的财经小百科就来谈谈广场协议的缘由,及其影响,并对有关争议进行梳理。

1985年9月22 号,美国、日本、德国、法国和英国等五国的财政部长和央行行长在纽约的广场饭店举行会议,达成五国政府联合干预外汇市场,诱导美元对世界主要货币的汇率有秩序地贬值,以解决美国巨额贸易赤字问题。因为协议在广场饭店签署,所以该协议被称为广场协议。

协议签署后,五国开始联合干预外汇市场,在国际外汇市场上大举抛售美元,形成市场投资者的抛售潮,三个月内,美元迅速下跌了百分之20,在不到三年的时间内,美元对日元贬值了百分之50,也就是说,日元对美元升值了一倍。

由于日元强力升值,导致国际大量热钱涌入日本股市和房市。1989年,面对投机之风,日本政府开始收紧银根,采取一些紧缩宏观政策,试图控制经济膨胀,最终却导致泡沫的破灭和经济的崩溃。

广场协议的背景是上个世纪80年代,美国对外贸易赤字逐渐扩大,其次是政府预算赤字出现,形成双赤字。1985年美国国会通过贸易保护主义法案,并决定加收百分之25关税。

30年时光的推移,美国总统从里根、老布什换成了特朗普,如今中国也取代日本成为世界第二大经济体。究竟广场协议当时的情况能否适用在当今的中美贸易纠纷呢?

当年,二战之后,日本经济迅速崛起,日本对美国贸易开始出现顺差,日美贸易摩擦激化。美国希望以美元贬值来加强美国产品对外竞争力,降低贸易赤字。有相当一部分人认为,广场协议是美国整垮日本所布下的一个巨大阴谋。

那么,广场协议是否是日本被逼无奈而不得不接受的结果呢? 有另一说是,提议召开会议的并非美国财长贝克,而是日本当时的藏相竹下登。而他本人在1995年的经济学人杂志上,也承认了这个说法。

深入探讨发现,日本在工业竞争力增强的情况下,出口大量增加,日元却长期维持低位,某方面也降低了日本国民对国外产品的需求。该影响是对进口国企业不利,但对国内消费也是不利。按照当时情况,日本经济发展应该到了提高工资,发展内需的阶段,至于日本失落的20年,应该解释成这个转型的过程脱线了。收入资产增速太快,暴发户太多,低利率,加剧了炒作。日本没有及时发展内需将一轮泡沫集中爆发和消灭。之后的经济停滞,也是因为许多人和企业在泡沫期间,大肆消费,透支扩张,累积大量债务,泡沫后身负巨债,需要多年节俭偿债。

那么,中国能从日本经济发展获得怎样的教训呢?

好,有关广场协议的讨论就介绍到这里。谢谢您收听财经小百科,再会!

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